Инвестгазета


Михаил Ритчер

27.01.2020

Коронавирус. Курс гривны. Международные финансовые рынки: Чего ожидать?

Не успел мир восстановиться от австралийских пожаров, нашествия ядовитых пауков, третьей мировой войны, как уже начинается новая эпидемия - "китайский грипп"коронавирус. Во всем этом мне нравиться одно - мир не стоит на месте и что-то происходит. Нам же, как инвесторам, важно, как будут реагировать финансовые рынки и что сейчас делать?

Первая реакция - включить эмоции и спрятаться в "защитных"активах. Вторая - включить "рацио"и попытаться разобраться.

Наш второй путь и разберем три рынка - Украинский, Российский и США.Ключевые показатели экономики США, следующие: Сильный рынок труда - безработица на самом низком уровне за десятилетия. Инфляция - последние три месяца ИПЦ (г/г) ускоряется очень быстрыми темпами и уже достигла уровня 2,3% (базовая инфляция на таком уровне уже 3 месяца держится).
Соотношение M2/M0 - снижается с октября 2019 г., тем самым видно, что происходит процесс делевереджа банков.

Как результат, в ближайшее время увидим замедление темпов роста баланса ФРС, снижение объёма ликвидности в США и переход в менее рисковые активы. Поэтому на горизонте 3 месяца активно будут пользоваться спросом краткосрочные облигации и золото. Аутсайдером выступить американский рынок акций, хотя по итогам года он выйдет в плюс.

Включив режим "Risk-OFF"инвесторы также будут фиксировать прибыли по активам развивающихся стран, которые в прошлом году дали существенный апсайд. Сюда относиться Украина и Россия. Поэтому курс гривны продолжит свое падения к 25,00-25,50 грн/дол (особенно после снижения ставки), а по российскому рублю сможем увидеть 64,00-64,50 руб/дол.

Ах да - как повлияет коронавирус на экономику и курс валют? Никак.

В Украине максимум, что произойдет - это школы закроют "на карантин", сэкономив тем самым на отоплении

Инвестгазета


Михаил Федоров

25.01.2020

За 2019 год инвесторы в ОВГЗ получили 50% прибыли в валюте: И это не предел

Инвестиции в облигации дают возможность заработать больше, чем составляет доходность облигаций. И инвестиции в ОВГЗ - не исключение. Объясняем, как так получается

Прибыль от облигации может образоваться не только за счет тех процентов, которые выплачивает заемщик в виде купона. Цена на облигации в зависимости от доходностей меняется (хотя скорее наоборот - доходность меняется из-за изменения цены) и инвестор помимо купона может получить прибыль так же и от изменения цены облигации. Рассмотрим ситуацию

К примеру, у вас есть трехлетние ОВГЗ номинальной стоимостью 1 000 гривен и с купонным доходом 10%, то есть по 100 гривен в год на одну облигацию. Это означает, что вы в течение трех лет будете получать по 100 гривен процентных выплат. Также в конце срока получите и основной долг в виде 1 000 гривен, в общем, за весь срок вы получите 1 300 гривен. В текущий момент фактическая цена этой облигации составляет те же 1 000 гривен и доходность на рынке такого типа облигаций равна 10%.

Но если через год доходность по облигации снизится с 10% до 7%, то изменится и цена облигации, она составит 1 052 гривны. Ведь величина купона у облигации остается неизменной всегда. Но доходности по старым выпускам облигаций меняются вместе с рынком, а это происходит за счет изменения цены облигации.

И в нашем случае через год при цене 1 052 гривны ситуация будет такова: владелец этой облигации получит 100 гривен купонного дохода (по 10% от номинала) в течении двух оставшихся лет и также получит тело облигации в размере 1 000 гривен по номиналу. Всего он получит 1 200 гривен при затратах 1 052 гривны. И эти 1 200 гривень как раз и будут соотноситься к 1 052 гривнам в соотношении 1,14, что за два года и даст доходность 7%.

Человек, который купил облигацию по 1 000 гривен в момент, когда доходность была 10%, может продать ее за 1 052 гривни с учетом того, что он уже получил купон в размере 100 гривен. В целом за год его прибыль составит 152 гривны, что равно 15,2%. То есть он получит доход, превышающий доходность облигации. Кто-то может возразить, что это небылица, ведь 2+2=4

Да именно так. Просто данную ситуацию можно описать с другой стороны. Человек купил 10% доходность на 3 года, что в совокупности дает 30%. Взяв в первый год свои 15% прибыли, он оставил на следующие 2 года 14%. В реальности будет 15+15=30, просто в описанном расчете все цифры округлены и посчитан простой процент для простоты восприятия читателем. Поэтому и возникла погрешность.

И по примеру этого можно посчитать и то, сколько получили инвесторы, которые купили подобные трехлетние ОВГЗ Украины год назад при доходности 18- 19%. Их купонный доход составил 18-19% от цены покупки. И плюс к этому цена на эти облигации выросла на 15% для того, чтобы соответствовать текущей доходности 10%. И их совокупный доход может достигать 35% прибыли за год в гривне. В долларах с учетом изменения курса гривны их прибыль составила более 50% от вложенных средств. В этом году все может повториться

Если к концу 2020 года курс снизиться до 21 гривны за доллар и доходности по ОВГЗ упадут до 7%, то человек, который купит доходность в размере 10% при курсе 24, может получить около 30% прибыли в долларах (15% за счет купона и роста цены облигации и примерно столько же за счет укрепления гривны).

Такой сценарий развития событий вполне вероятен и история с ОВГЗ и иностранными покупками, скорее всего еще не закончилась. Потому что иностранные спекулянты и инвесторы умеют считать, и ОВГЗ, даже не смотря на бурный рост в 2019 году, все еще остаются очень привлекательными для покупки.

Все цифры округлены для простоты восприятия.

Инвестгазета


Роман Ляшко

26.01.2020

Что такое хороший актив?

Известный инвестор Рей Далио, управляющий фондом в $120 млрд в одном из последних интервью сформулировал 2 характеристики хорошего актива: Актив приносит регулярный доход - процентный, дивидендный, рентный. При этом актив растет в цене (спорно, но допустим).

Какие активы отвечают этим требованиям: коммерческая недвижимость; жилая недвижимость; доля в бизнесе; акции; производные от первых трех: дивидендные фонды акций и недвижимости; долги, займы в бизнес, облигации, ОВГЗ; депозиты в валюте; залоговые займы (авто с выкупом и т.п.); стартапы, венчурные инвестиции; вложения в товары (депозит в золоте); сложные инструменты (конвертируемый заем).

В вашем портфеле много хороших активов?

Инвестгазета

UAmedia

ProEco - новостной мониторинг экологии Украины