НБУ: У макроекономічному середовищі намітилися позитивні тенденції

Голова Національного банку України Сергій Арбузов провів чергову нараду з
монетарних питань, в якій взяли участь перший заступник голови НБУ Юрій
Колобов, заступник голови НБУ Ігор Соркін, а також керівні працівники
структурних підрозділів Нацбанку, до функцій яких входять питання
формування та реалізації грошово-кредитної політики. Про це ForUm'у
повідомили в прес-службі НБУ.

Під час наради учасники звернули увагу на позитивні тенденції, які
спостерігаються в макроекономічному середовищі. Зокрема, реальний ВВП за
третій квартал поточного року порівняно з відповідним періодом минулого
року зріс на 6,6%. Обсяги виробленої промислової продукції за січень -
жовтень 2011 р. у порівнянні з відповідним періодом 2010 р. збільшилися на
8,2%. Істотною підставою для економічного зростання є підвищення
інвестиційної активності - обсяг інвестицій в основний капітал за 9 місяців
2011 року збільшився на 21,2%.

Поступово поліпшується стан платіжного балансу після погіршення його
показників у вересні, яке було викликано нестабільністю на європейських
ринках. У жовтні дефіцит зведеного платіжного балансу склав 1,6 млрд дол.
США в порівнянні з 2 млрд дол. США у вересні. За попередніми оцінками у
листопаді цей показник знизився до 0,8 - 0,9 млрд дол. США.

Позитивні тенденції продовжують превалювати і в динаміці інфляційних
показників, що є головним пріоритетом у діяльності Національного банку.
Зокрема, у листопаді 2011 року зафіксовано зниження показника приросту
споживчих цін у річному вимірі до 5,2% у порівнянні з 5,4% у жовтні, 11,9% -
у червні поточного року і 9,1% - за підсумками минулого року .

З початку 2011 року приріст споживчих цін склав 4,4% у порівнянні з його
зростанням на 8,2% за аналогічний період минулого року. Такий показник
інфляції за 11 місяців є найнижчим за всю історію незалежності України за
винятком аналогічного періоду 2002 року, в якому в цілому за рік була
зафіксована дефляція.

Відповідно до очікувань фахівців НБУ за підсумками року, показник приросту
індексу споживчих цін буде значно менший від офіційного інфляційного
прогнозу, який становить 8,9%. Більш низький показник інфляції в порівнянні
з прогнозними забезпечив значну економію реальних доходів населення і
збереження вартості їхніх заощаджень, позитивно вплинув на динаміку
реального ефективного обмінного курсу і створив грунт для подальших
позитивних зрушень у макроекономічній сфері та на фінансовому ринку.

На думку учасників наради, зазначені результати досягнуті завдяки спільним
скоординованим діям Національного банку та уряду. Зокрема, важливу роль у
забезпеченні макроекономічної та цінової стабільності відіграла грошово-
кредитна політика НБУ, яка мала жорсткий характер і сприяла як підтриманню
загальної рівноваги на ринку, так і зменшенню негативних очікувань,
спровокованих нестабільністю і невизначеністю на європейських ринках.

Відображенням результатів такої політики є поступове поліпшення індикаторів
як зовнішньої фінансової стійкості, так і стану внутрішнього ринку. Так, на
зовнішніх ринках останнім часом спостерігається падіння котирувань на
страховку від дефолту на український суверенний 5-річний борг (CDS),
зміцнення курсу гривні до долара США на міжнародних ринках по валютних
операціях (NDF), зниження дохідності зовнішніх боргових зобов'язань
Україною, а також поліпшення інших аналогічних індикаторів.

На внутрішньому ринку спостерігається стійке перевищення обсягу припливу
іноземної валюти над її відтоком. За 11 місяців обсяг чистого притоку
іноземної валюти від нерезидентів склав більше 14 млрд дол. США (у тому
числі у листопаді - 2,2 млрд дол. США). Також спостерігається зменшення
середньоденного чистого попиту на готівкову іноземну валюту - з 95,6 млн
дол. США у вересні до 62,3 млн дол. США у листопаді.

Найближчим часом очікується подальше зниження чистого попиту на іноземну
валюту як на готівковому, так і на безготівковому сегменті, чому сприятиме
впровадження нових інструментів грошово-кредитного ринку (депозитні
сертифікати Національного банку України для населення, інвестиційні монети,
здійснення розрахунків за природний газ в рублях і т.д.).

Проводячи жорстку грошово-кредитну політику, НБУ здійснює належний
моніторинг ліквідності банківської системи з метою досягнення та підтримки
цінової стабільності й максимального узгодження цього з необхідністю
підтримки процесів економічного розвитку. Враховуючи, що у листопаді
значний обсяг ліквідних коштів був акумульований на єдиному казначейському
рахунку, Національний банк України вжив заходів щодо підтримки ліквідності
банків.

У листопаді було збільшено обсяг пропозиції банкам кредитів рефінансування,
здійснювалися операції на відкритому ринку з купівлі державних цінних
паперів і прямого репо. З грудня 2011 року можливості банків за більш
гнучкого управління власною ліквідністю підвищилися за рахунок переведення
формування частини обов'язкових резервів з окремого рахунку на
кореспондентський рахунок банку в Національному банку України. Також,
оцінюючи стан ліквідності банків, слід враховувати значний обсяг авуарів в
іноземній валюті на їх рахунках, частина яких за необхідності може бути
конвертована в гривнях.

Одночасно учасники наради звернули увагу на наявність істотних ризиків, які
можуть негативно вплинути на діючі макроекономічні та монетарні тенденції.
Головні з них концентруються навколо невизначеної ситуації щодо розвитку
європейських ринків, зростання цін на продовольство в країнах - економічних
партнерах (Росія, Казахстан), наявність все ще невизначених економічних
очікувань суб'єктів економіки. Також значний вплив на подальші
макроекономічні перспективи матимуть результати переговорів з Росією про
зміну умов імпорту природного газу.

Враховуючи наведене вище, учасники наради дійшли висновку про недоцільність
у найближчій перспективі вносити суттєві корективи в спрямованість грошово-
кредитної політики і змінювати основні параметри монетарних механізмів та
інструментів. Крім того, голова Національного банку України звернув увагу
керівників відповідних структурних підрозділів на необхідність прискорення
роботи щодо впровадження нових інструментів грошово-кредитного ринку, а
також доручив забезпечувати подальшу тісну координацію зусиль з урядом з
питань розвитку ринку довгострокових ресурсів, продовження співпраці з МВФ,
протидії доларизації економіки та з інших актуальних питань.

ForUm