Арбузов переховає золотий запас

На думку деяких експертів, це рішення може бути реакцією на листопадові
втрати Нацбанком майже $1 млрд. через курсову різницю на парі долар-євро.
Тому, каже президент Українського аналітичного центру Олександр Охріменко,
логічно, що регулятор хоче максимально диверсифікувати структуру
золотовалютних резервів. Нагадаємо, останнім часом НБУ почав активно
заміщати в резервах американські долари на австралійську валюту і
швейцарські франки. Крім того, найближчим часом структуру валютного кошика
планують розбавити російським рублем.

Разом з тим більшість опитаних експертів не можуть однозначно відповісти,
чим викликана остання ініціатива регулятора. Аналітик ІГ "Арт Капітал" Олег
Іванець припускає, що, можливо, у світлі проблем в ЄС і США НБУ вирішив
провести глибокий аналіз законодавства цих країн з метою оцінки ризиків
своїх розміщень. "Рейтинги багатьох країн зараз перебувають на перегляді у
провідних агентств, а вартість їхніх боргових паперів знижується, в цьому
контексті вищезазначену оцінку можна вважати доречною", - вважає експерт. З
великою ймовірністю можна стверджувати, що в результаті варто очікувати
переформатування валютного портфеля ЗВР. "Сам золотий запас НБУ незначний
(близько $1,3 млрд. в еквіваленті) і, швидше за все, залишиться на
поточному рівні", - припускає економіст. У будь-якому випадку на
макроекономічну ситуацію в країні ініціатива НБУ навряд чи помітно вплине,
тому що мова йде про ту "базову" частину резервів, яка не бере участі в
управлінні фінансовим ринком, а є "подушкою безпеки" гривні.

Виконавчий директор Міжнародного фонду Блейзера Олег Устенко нагадує, що
зберігання золотовалютних резервів центральних банків у фінустановах
іноземних держав - поширена у світі практика. У більшості випадків резерви
розміщуються в центробанках держав. Це мінімізує можливі ризики. При цьому
розміщені кошти залишаються високоліквідними - їх можна в будь-який момент
забрати. Але якщо мова йде про вкладення коштів у комерційних банках, то
підвищених ризиків ніяк не уникнути. Додаткові ризики можуть виникнути,
якщо НБУ спробує рекалібрувати валютний кошик. Однак, нарікає експерт,
зараз про наміри регулятора можна тільки здогадуватися. "Головна проблема
НБУ - відсутність прозорості в роботі. Адже головне для кредиторів -
довіра. І не дай бог її похитнути", - зазначає співрозмовник.

Нацбанк уже кілька місяців поспіль купує австралійські долари, швейцарські
франки, євро та британські фунти. Не виключено, що на ці гроші він хотів би
придбати державні цінні папери цих країн або покласти їх на депозити, щоб
підвищити прибутковість своїх операцій з ЗВР. "НБУ це дасть ще більшу
диверсифікацію його резервів: у даний момент попит на державні цінні папери
цих країн дуже високий, тому крім диверсифікації по валютах НБУ міг би
диверсифікувати свої резерви ще й за видами активів у цих валютах і
отримати додаткову прибутковість під час фінансової кризи", - стверджує
керівник інформаційно-аналітичного центру Forex Club в Україні Микола
Івченко. На думку аналітика, на валютну структуру і розмір ЗВР ініціатива
НБУ навряд чи вплине (на кінець листопада на активи в австралійському
доларі припадало 6,47%, в британському фунті - 3,05%, у швейцарському
франку - 6,23%). А ось на структуру активів в одній валюті це рішення може
вплинути.

"В даний момент вкладення в ці валюти обмежені лише безготівковою валютою.
У випадку ж реалізації наміченого сценарію, можуть з'явитися депозити в
іноземних банках, а також державні цінні папери інших країн", - прогнозує
експерт. Таке рішення дозволить отримати хай невелику, але все ж
прибутковість від ЗВР і досвід управління резервами в кризових ситуаціях, а
також спілкування із західними лідируючими банками та інституційними
інвесторами.

І все ж, переконаний екс-заступник голови НБУ Сергій Яременко, міняти зараз
структуру ЗВР не варто, так само як і розміщувати резерви в європейських
країнах. "Від розміщення українських резервів у європейських банках ризиків
для нас не стає менше: всі доларові коррахунки європейських банків все одно
знаходяться в США. Таким чином, до європейських ризиків додаються
американські", - застерігає фінансист. На його думку, вирішити проблему
диверсифікації валютних ризиків в принципі неможливо в рамках існуючої
світової монетарної моделі, що передбачає відмову від "золотого стандарту".
Тому можна констатувати, що українська економіка стала заручницею проблем в
американській економіці. Виходом у даній ситуації може стати переорієнтація
на альтернативні американському долару резервні валюти. Особливо
перспективні в цьому сенсі "вузькі" валюти - російський рубль або
китайський юань. Вони відносно слабо інтегровані у світову монетарну
систему, а тому менше залежать від кризових явищ.

За матеріалами Экономические Известия

Finance.ua