11:43 26.03.2024 Украина нуждается в достаточно глубоком урегулировании долга - МВФ

Государственный долг Украины в отсутствие реструктуризации оценивается как
неприемлемый как в неблагоприятном, так и в базовом сценарии, говорится в
материалах Международного валютного фонда (МВФ) по итогам третьего
пересмотра программы расширенного финансирования EFF для Украины.

"Для решительного восстановления приемлемого уровня долга и поддержания
адекватного уровня международных резервов потребуется достаточно глубокое
урегулирование долга", - отмечает Фонд.

Он указывает, что динамика долга и возможности в финансировании Украины
после второго пересмотра программы EFF в декабре ограничены как в базовом,
так и в неблагоприятном сценариях, и даже с учетом фискальной корректировки
и официальной поддержки эти показатели по-прежнему находятся за пределами
управляемых уровней.

Фонд добавляет, что даже при таком "глубоком урегулировании" восстановление
устойчивости долга также потребует существенной бюджетной корректировки и
исключительного финансирования со стороны доноров.

В документах отсутствует прямое упоминание о желательности частичного
списания долга, в то же время МВФ заявляет о необходимости снизить госдолг
к 2028 году до 82% ВВП и к 65% ВВП в 2033 году, тогда как по базовому
сценарию он будет в эти годы больше соответственно почти на 9 процентных
пунктов и почти на 6 процентных пунктов.

Среди целей реструктуризации также заявлено, что валовые потребности в
финансировании должны составить в среднем 8% ВВП в постпрограммный период
(2028-2033 годы).

В качестве дополнительных целей при реструктуризации помимо снижения долга
до 82% ВВП к 2028 году указано также облегчения потока обслуживания долга
по внешним обязательствам до 1-1,8% ВВП (от $1,9 млрд в 2024 году до $3,5
млрд в 2027 году).

В то же время МВФ отмечает, что продолжается заслуживающий доверия процесс
реструктуризации долга.

Согласно материалам третьего пересмотра, официальные органы Украины и их
консультанты по долгу завершают техническую работу с целью разработки
долговой операции, соответствующей целям программы по обеспечению
устойчивости долга. Они планируют представить кредиторам первоначальные
предложения в ближайшее время, что соответствует их намерению завершить
реструктуризацию к середине года и до истечения срока моратория долга в
августе 2024 года".

"Таким образом, персонал (МВФ) продолжает оценивать государственный долг
как устойчивый на перспективной основе", - констатируется в обновленной
программе.

"В рамках урегулирования (treatment) внешнего коммерческого долга, которое
мы планируем завершить к середине 2024 года, мы будем стремиться к
получению адекватного облегчения потоков долговых операций, в том числе от
реструктуризации внешнего коммерческого долга, в 2024 году и в последующий
период в соответствии с параметрами программы", - в свою очередь заявили
украинские власти в обновленном меморандуме финансовой и экономической
политике.

Чтобы отразить эти изменения, до конца этого года будет подготовлена и
опубликована Среднесрочная долговая стратегия, отмечается в меморандуме.

Как сообщалось, накануне утверждения МВФ в конце марта 2023 года новой
четырехлетней программы расширенного финансирования для Украины EFF на
$15,6 млрд Группа официальных кредиторов Украины ("Парижский клуб") по
результатам встречи с участием представителей МВФ и ВБ предоставила
финансовые гарантии для этой программы. Они предполагают на период ее
действия (2023-2027 годы) продление паузы (standstill) по выплатам Украиной
долга странам Группы. Условием такой отсрочки является аналогичные действия
со стороны частных внешних кредиторов Украины, преимущественно держателей
еврооблигаций.

В свою очередь Минфин 24 марта 2023 года заявил, что правительство Украины
на время программы обязуется предпринять ряд мер по управлению
государственным внешним долгом, чтобы достичь трех целей: восстановить
долговую устойчивость; сохранить ликвидность и уменьшить дефицит
финансирования и создать необходимые условия для участия коммерческого
сектора в послевоенном восстановлении.

"Украинские власти рассмотрят несколько альтернативных сценариев реализации
необходимого режима погашения долга, чтобы максимизировать эффективность и
успех процесса, помня о цели восстановить доступ Украины на рынок как можно
скорее. Украинское правительство наняло финансовых и юридических
консультантов для поддержки этого процесса", - отметил тогда Минфин.

Согласно его заявлению, ведомство ожидало начало переговоров с держателями
еврооблигаций на $20 млрд о новой реструктуризации в начале 2024 года,
чтобы завершить их не позднее середины 2024 года.

На днях агентство Reuters сообщило, что зарубежные держатели еврооблигаций
Украины ведут переговоры о формировании комитета кредиторов в преддверии
диалога о реструктуризации, который может начаться в преддверии весеннего
собрания МВФ, начало которого запланировано на 17 апреля в Вашингтоне.

По словам источников агентства, в настоящее время инициатива об объединении
кредиторов исходит от разных сторон: в частности, Агентство по управлению
долгом Украины обратилось к некоторым инвесторам с просьбой организовать их
в качестве группы кредиторов, сообщили источники, а с другой стороны с
некоторыми из крупнейших кредиторов страны связалась юридическая фирма
Weil, которая консультировала кредиторов по вопросам реструктуризации
страны в 2015 году.

Інтерфакс-Україна