ЄЦБ: Котирування ставок за італійськими держоблігаціями взяли низхідний тренд

Європейський центральний банк фіксує зміну тренду за ставками прибутковості
італійських державних облігацій з висхідного на низхідний, повідомив член
керуючої ради фінансової організації Ігнаціо Віско. При цьому він зазначив,
що негативна динаміка простежується навіть за наявності високої
волатильності ринку.

За словами Віско, 23 грудня 2011 р. прибутковість за 10-річними державними
облігаціями (Buono del Tesoro Poliennale) перевалила позначку 7%. Це стало
своєрідним рекордом, оскільки через побоювання наростання боргових проблем
спред до еквівалента в німецьких облігаціях German Bund склав більше 500
базових пунктів.

"У той же час тренд за ставками прибутковості досяг піку і почав
знижуватися. На даний момент ми маємо найкращий показник за кілька останніх
місяців", - зазначив він в інтерв'ю.

Причиною позитивних змін економіст назвав заходи суворої бюджетної
економії, які цього тижня все-таки отримали схвалення парламенту.

Нагадаємо, 22 грудня 2011 р. верхня палата парламенту Італії (Сенат)
затвердила пакет антикризових заходів. Палата депутатів республіки провела
аналогічні голосування 17 грудня 2011 р. і також підтримала ініціативи
уряду Маріо Монті.

Антикризова програма передбачає збільшення дохідної частини бюджету на 33
млрд євро. Зокрема, планується підвищення різного роду податків і
збільшення пенсійного віку. Третину від цієї суми кабінет має намір пустити
на стимулювання економічного зростання. Починаючи з 2012 р. італійці
зможуть виходити на пенсію в 66 років, а італійки в 62 роки. Очікується, що
в 2018 р. вік для обох груп може бути зрівняний до 66 років. При цьому уряд
вводить так званий податок на солідність: пенсіонери, чия пенсія перевищує
200 тис. євро на рік, будуть зобов'язані платити податок 15%. Основне
завдання настільки суворих заходів - втримати третину економіки єврозони
від краху.

Нагадаємо, 9 листопада ринкова прибутковість 10-річних держоблігацій Італії
досягла 7% - позначки, яку аналітики називають "точкою неповернення". При
вартості запозичень на рівні 7% фінансування бюджетного дефіциту і
держборгу Італії стає скрутним, і країні може знадобитися екстрена допомога
партнерів по єврозоні чи Міжнародного валютного фонду (МВФ). 29 листопада
ринкова прибутковість 10-річних держоблігацій Італії з терміном погашення в
березні 2022 досягла 7,56%, встановивши новий рекорд за час існування
єврозони. Крім 10-річних держоблігацій Рим розмістив 3-річні держоблігації
під прибутковість майже 8%. Ставка за цими паперами 7,89% стала ще одним
рекордом для єврозони.

14 грудня прибутковість нових 5-річних державних облігацій Італії на
розміщенні оновила рекорд за час існування єврозони, склавши 6,47%.
Попередній рекорд прибутковості п'ятирічних паперів був встановлений на
аукціоні місяць тому, коли італійське казначейство розмістило 5-річні бонди
під прибутковість 6,29%. Тоді було продано облігацій на 3 млрд євро.

У листопаді відбулася інверсія кривої прибутковості за держоблігаціями
Італії: прибутковість 2-річних італійських бондів - знову ж таки вперше в
історії євро - перевищила прибутковість за 10-річними паперами. Це
вважається явним сигналом про зростання на ринку побоювань, що Італія може
не розплатитися за своїми боргами. Зворотна (інвертована) крива
прибутковості - це ситуація на ринку, при якій відсоткові ставки за
довгостроковими борговими інструментами нижчі, ніж за короткостроковими.
Саме ця ситуація передувала зверненням Греції, Португалії та Ірландії за
фінансовою допомогою.

25 листопада уряд Італії розмістив казначейські векселі терміном на шість
місяців під рекордну прибутковість 6,5% річних. Казначейству вдалося знайти
покупців на весь випуск паперів обсягом 10 млрд євро, однак прибутковість
виявилася майже вдвічі вищою, ніж на аналогічному аукціоні в жовтні 2011 р.
Відразу після розміщення, яке біржові аналітики вже назвали "жахливим",
прибутковість 2-річних італійських держоблігацій на торгах піднялася вище
8% - також рекордного показника в історії євро.

Останнім часом Італія скоротила обсяги розміщення держоблігацій, реагуючи
на тиск ринку, проте найближчим часом їй доведеться нарощувати запозичення,
щоб залучити на ринку планові 440 млрд євро в 2012 р.

У середині липня італійський парламент остаточно схвалив перший план
економії бюджету. Офіційний Рим тоді заявляв, що низка жорстких заходів
допоможе Італії заощадити близько 48 млрд євро і до 2014 р. скоротити
заборгованість на 0,2% ВВП. Серед цих заходів, зокрема, відмова від
підвищення зарплат і прийому на роботу нових співробітників у бюджетній
сфері, а також проведення масштабної програми приватизації.

В обмін на ці кроки ЄЦБ обіцяв підтримку Риму, щоб допомогти йому уникнути
боргової кризи, яку переживає зараз Греція. З моменту запуску програм
викупу облігацій (SMP) три місяці тому ЄЦБ придбав бонди на суму понад 100
млрд євро, причому здебільшого це були італійські десятирічні
держоблігації. Проте новий глава ЄЦБ Маріо Драгі вважає, що програма ЄЦБ з
викупу облігацій "не вічна і не нескінченна".

За матеріалами РБК-Україна

Finance.ua